IE Law School

Activities

The Pérez-Llorca / IE chair organizes two different kinds of activity:

  • Lectures: guest lecturors with an international profile and renowned  in their own professional fields will be invited to lecture at the research Chair. Some of the topics that are of interest to this Chair are: European economic government, corporate governance regulation, regulatory bodies such as the Banco de España (Bank of Spain), the Comisión Nacional del Mercado de Valores (National Stock Market Comission), the Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (National Competition Comission) and International Arbitration and the European Central Bank.
  • Research seminars: running at the same time as the lectures, and following the same framework, the chair will organize research seminars. These seminars will be discussion and presentation forums for research papers by the members of the team of professors. The research seminars will be attended by professors, students and lawyers in order to debate the working papers prior to their publication. 
La Cátedra Pérez-Llorca/IE analiza la convivencia entre Arbitraje y jurisdicción

La Cátedra Pérez-Llorca/IE ha dedicado su último seminario a analizar la convivencia entre arbitraje y jurisdicción. Los ponentes debatieron sobre la libertad de la que ha de gozar el funcionamiento del arbitraje, que siempre ha de cumplir con las exigencias jurisdiccionales que aseguren la garantía de los principios básicos procesales.

La jornada fue inaugurada por Mercedes Romero, Socia del departamento de Litigación y Arbitraje de Pérez-Llorca y autora del libro “Arbitraje y Jurisdicción: Principios Básicos y Jurisprudencia”, manual práctico sobre las competencias atribuidas a los Juzgados y Tribunales españoles en materia de arbitraje, y su interpretación por parte de la jurisprudencia. Y participaron como ponentes José Antonio Ballestero, Magistrado del Tribunal Superior de Justicia de Galicia y vocal del CGPJ; Francisco de Borja Iriarte, Magistrado del Tribunal Superior de Justicia del País Vasco, y Dámaso Riaño, Secretario General de la Corte de Arbitraje de Madrid y profesor asociado de derecho mercantil y arbitraje en IE Law School.

Mercedes Romero inauguró la sesión con algunas referencias a las relaciones entre arbitraje y jurisdicción y, especialmente, al control jurisdiccional de los laudos arbitrales. Una cuestión de plena actualidad como consecuencia de la reciente admisión a trámite por parte del Tribunal Constitucional de un recurso de amparo contra dos resoluciones de la Sala de lo Civil y Penal del Tribunal Superior de Justicia de Madrid, por las que anuló un laudo en equidad por considerar que el mismo no se encontraba suficientemente motivado.

A continuación, Francisco de Borja Iriarte comentó, desde su amplia experiencia como magistrado y letrado, algunas consideraciones a propósito de las relaciones entre arbitraje y jurisdicción, así como sobre las implicaciones que la función de control jurisdiccional sobre los laudos arbitrales puede tener sobre el principio de seguridad jurídica.

Por su parte, José Antonio Ballestero compartió su visión acerca de los nuevos espacios de diálogo creados entre los profesionales que operan en los ámbitos del arbitraje y la jurisdicción, como el reciente Foro de Arbitraje CGPJ-CEA cuyas conclusiones se presentaron este mismo mes de octubre. En concreto, el magistrado puso en valor la importancia de la reflexión conjunta sobre estos temas por parte de jueces, árbitros y letrados.

Por último, Dámaso Riaño cerró la sesión con unas consideraciones prácticas acerca del tratamiento que dan las instituciones arbitrales a todos estos temas, así como el control y función preventiva que pueden desempeñar, por ejemplo, a través del llamado escrutinio del laudo.

Tras las intervenciones de los ponentes, tuvo lugar un coloquio en el que se plantearon cuestiones concretas de los asuntos tratados. También se debatieron otras cuestiones de actualidad en el marco de las relaciones entre arbitraje y jurisdicción, como son el entendimiento del orden público y su contravención como causa de nulidad del laudo, especialmente en supuestos de falta de motivación, o la extensión del deber de imparcialidad a las instituciones arbitrales

Seminario: La reforma del régimen sobre abuso de mercado

La Cátedra Pérez-Llorca/IE ha celebrado un seminario el pasado 21 de junio de 2019 dedicado a analizar los aspectos principales de la reforma de la regulación sobre abuso de mercado.

La jornada fue inaugurada por Soledad Atienza, codirectora de la Cátedra y Vice Decana de IE Law School, y por Francisco León, Catedrático de Derecho Mercantil, y of Counsel de Pérez-Llorca, quien además ejerció de moderador. Soledad Atienza pronunció unas palabras en Homenaje a José Pedro Pérez-Llorca en las que destacó su figura como jurista y el apoyo que siempre había dado a la Cátedra.

Francisco León comenzó introduciendo la cátedra, y algunas cuestiones preliminares acerca del régimen del abuso de mercado, incidiendo en que se trata de una reforma europea de gran importancia que intenta resolver los problemas de nuevo cuño que han surgido durante la crisis financiera. Continuó repasando brevemente la finalidad de dicha norma y el contexto de su entrada en vigor.

Al término de su intervención, Francisco León presentó y dio paso a los ponentes: Rodrigo Buenaventura, Director de Mercados de la CNMV, Aurora Martínez Flórez, Catedrático de Derecho Mercantil, se ocuparon de los aspectos generales y de los fundamentos del régimen de abuso de mercado y Sara Sánchez, profesora de IE Law School, y Javier Carvajal, Socio de Pérez-Llorca, de cuestiones concretas en relación con la prospección de mercado y las ofertas públicas de adquisición de acciones.

Rodrigo Buenaventura analizó varias reformas y modificaciones del Reglamento de Abuso de Mercado y de sus numerosos reglamentos de desarrollo, así como las diferencias fundamentales de la regulación de la directiva preexistente. Destacó el papel de ESMA en el proceso legislativo y su desarrollo de estándares técnicos y su impacto en la regulación actual. Finalmente puso de manifiesto que las autoridades comunitarias están trabajando ya en una nueva modificación del régimen de Abuso de Mercado, a pesar del poco tiempo transcurrido desde la entrada en vigor de las reformas de 2014.

Aurora Martínez Flórez llevó a cabo un análisis en profundidad de la ratio legis del Reglamento de Abuso de Mercado en relación con los bienes jurídicos protegidos por la norma, analizando la relación entre conceptos como la integridad de los mercados de valores, la confianza de los inversores y la eficiencia de dichos mercados.. Concluyó su intervención con unas reflexiones acerca de la conveniencia de facilitar el ejercicio de las acciones de responsabilidad civil frente a los autores de conductas de abuso de mercado.

Por su parte, Sara Sánchez analizó los aspectos más destacables de la prospección de mercado. Hizo especial hincapié en la novedad de que el Reglamento de Abuso de Mercado en su artículo 11 regula detalladamente un puerto seguro para la comunicación de información privilegiada.

Por último, Javier Carvajal cerró la sesión con unas consideraciones prácticas acerca de la reforma de la regulación sobre abuso de mercado en relación con las ofertas públicas de adquisición. Hasta la entrada en vigor de la reforma de 2014, la opinión más generalizada sobre el tratamiento de la información privilegiada en el contexto de una OPA era el recogido en el Considerado 30 del Reglamento de Abuso de Mercado: “El mero hecho de tener acceso a la información privilegiada de otra empresa y la utilización de la misma en el contexto de una oferta pública de adquisición con el fin de obtener el control de dicha empresa o de proponer una fusión con la misma no deben considerarse operaciones con información privilegiada”. En cambio, las normas concretas introducidas en este Reglamento como puerto seguro han clarificado la prohibición de realizar una OPA con información privilegiada que no haya dejado de tener tal consideración pero, al mismo tiempo, generan determinadas incertidumbres en su aplicación, cómo la determinación de quién, cómo y cuándo tiene la facultad de hacer pública la información.

Tras las intervenciones de los ponentes, tuvo lugar un coloquio en el que se plantearon cuestiones concretas de los asuntos tratados relacionados mayormente con el retraso en cuanto a la difusión por parte de los reguladores de información en los mercados.

Takeover Strategies and Issues: EU and the US

New York City was the host city for the latest event of the Pérez-Llorca/IE Chair on Commercial Law, which reflected on takeover bids, the best strategies for success and complications that arise with this type of transaction, all of which in the context of a comparison of the European and US legal frameworks.
Todd Crider, Partner at Simpson Thacher & Bartlett LLP, introduced the event and acted as moderator. The panel was also made up of four other speakers: Javier Carvajal, Partner of the Corporate practice at Pérez-Llorca; Kurt N. Simon, Global Chairman of Mergers and Acquisitions at JP Morgan; Alan M. Klein, Co-Head of the Mergers & Acquisitions practice at Simpson Thacher & Bartlett LLP; and Sara Sánchez, a lecturer at IE Law School.
Kurt N. Simon opened the Chair by presenting the situation in the US market in terms of M&A and Capital Market transactions. He discussed the lack of competitiveness of the previous US tax regulation and added that the new tax reform will hopefully result in an increase in competitiveness for the United States and an increase in the number of cross-border transactions. He also highlighted the significant growth in large transactions in the United States, in terms of both volume and quantity (63 % more than in 2017) and the cross-border transactions between the US and Europe (94 % more than in 2017). He noted the potential risk to the positive outlook derived from trade disputes.
Sara Sánchez then explained the European legal framework that regulates takeover bids, focusing on three of the fundamental pillars of Directive 2004/25/EC of the European Parliament: the concept of control, the duty of passivity and defensive measures. Todd Crider then led a discussion as to the differences between the regulation and practice of takeover bids in the North American and European markets.
Javier Carvajal provided a practitioners perspective and stressed that despite the different characteristics of each jurisdiction in the European Union, it is important for lawyers to speak the “same language” in relation to takeover bids. Alan Klein provided an overview of key differences between the EU and US approaches to takeover transactions, which yielded a useful exchange as to differences between the Spanish/European and US markets, covering issues such as dealing with the conflicts of interest that can arise in the administrative bodies of the company affected by a takeover bid, its fiduciary duties, minority protections, the implications of due diligence on acquisitions of control, as well as strategies for build-up processes in these types of transactions, and the implications in the US and Europe. They also discussed the implications of the expansion of activity of the Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), and the difference in treatment of these subjects in the EU and especially in Spain.
This is the fourth Chair that Pérez-Llorca and IE have organised in the United States, following the opening of the firm’s New York office in October 2015.
 

Panel Discussion: "Corporate Governance in listed companies: a US and a European perspective"

 New York had the pleasure of hosting the Perez- Llorca Chair/IE Commercial Law lecture for the second time in honor of a seminar celebrated in conjunction with the North American Law Firm Willkie Farr & Gallagher LLP. The guest lecturers focused on the new corporate governance in listed companies from a US and European point of view. More specifically, they analyzed the changes occurring to the company’s Board of Directors and how relationships with their shareholders are evolving.

The conference was presented and moderated by Sara Sánchez, IE Law Professor, and included guest speakers Steven J. Gartner, Chairman at Willkie Farr & Gallagher LLP andPedro Pérez-Llorca, Managing Partner at Pérez-Llorca.  The event commenced by presenting the most coming demands made by the most active and influential shareholders in the listed companies when deciding where to invest.  Both guest speakers agreed that majority shareholders, both in Europe and the United States, are requesting to have more control over the managers of the listed companies. This, at times, has led the investors to request a seat on the Board of Directors in exchange for their investment.

A discussion followed concerning the manager’s remuneration, where special emphasis was placed on the importance of the relationship between the investor and the Board of Directors, the strategies utilized by investment funds when investing in listed companies, and tactics employed in order to increase their influence over the company’s corporate governance.  Moreover, they briefly spoke about the influence a majority shareholder can access over the company’s operations and the obligations and limitations imposed upon the funds in order to avoid possible conflicts of interest.  Lastly, Mr. Pérez-Llorca and Mr. Gartner discussed a matter of great importance; the liability of the directors, including the investors when they have access to the Board. 

The seminar concluded with a question and answer session between the speakers and attendees. This was the second Commercial Law Seminar held by Pérez-Llorca and the IE Chair in New York City and the third in the United States, following a successful event this past May in Miami in conjunction with Akerman LLP.

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